تحلیل سود و قیمت جذاب سهام تولیدکننده ساندیس

در این عرضه که 10 درصد معادل 28 میلیون سهم پاکدیس (از زیرمجموعه های بنیاد مستضعفان و تولید کننده ساندیس ) در فرابورس واگذار می شود، سهمیه هر سهامدار حقیقی و حقوقی 2000 سهم و محدوده قیمت هر سهم 220 تا 231 تومان تعیین شده و زمان ثبت سفارش هم همان روز یکشنبه و بعد از اعلام پیغام ناظر است.

تحلیل یک کارگزار از  وضعیت مالی و سود ساندیس معروف

در این رابطه کارگزاری آبان در تحلیلی از این شرکت اعلام کرد پاکدیس یکی از قدیمی ترین واحدهای تولیدکننده ی آبمیوه در کشور است که با برند ساندیس در بازار نوشیدنی ها به فعالیت می پردازد. شرکت در سال 1394 اقدام به افزایش سرمایه از محل آورده غیرنقدی سهامداران کرد و سرمایه خود را از 103.8 میلیارد ریال به 280 میلیارد ریال رساند. حدود 51 درصد شرکت در مالکیت بنیاد مستضعفان انقلاب اسلامی و حدود 49 درصد آن در اختیار شرکت گسترش صنایع غذایی سینا است.

شرکت پیش بینی سال 95 را با افزایش نرخ 5% و افزایش مقدار 2% پیش بینی و بودجه ای محافظه کارانه ارائه کرده است. با توجه به فضای رکودی حاکم بر فضای اقتصاد از مصرف کالاهای غیرضروری در جامعه ی مصرف کاهش یافته و انتظار داریم در صورت حرکت چرخ های اقتصاد درآمد این بخش ها نیز افزایش بیابد.

با توجه به اینکه کالاهای شرکت مصرفی هستند افزایش نرخ ارز خبر خوبی برای این شرکت ها نیست. شرکت تراز ارزی منفی دارد و افزایش نرخ ارز بر شرکت اثر منفی می گذارد.

هزینه مالی شرکت به ازای هر سهم برابر با 396 ریال بوده در حالی که سود خالص پیش بینی شرکت به ازای هر سهم 292 ریال است که البته در 6ماهه 313 ریال محقق شده است. کاهش نرخ بهره اثر مثبتی بر روی شرکت خواهد گذاشت.

شرکت در سال 1395 تقسیم سود 100 درصدی و 292 ریالی در نظر گرفته که با توجه به تعدیل مثبت احتمالی نسبت پرداخت سود اصلاح خواهد شد.

شرکت در دوره 6 ماهه با پوشش 57 درصد از فروش خود موفق به تحقق کامل سود پیش بینی شده سال 95 شده است. یکی از دلایل فروش قابل توجه شرکت در دوره شش ماهه می تواند به فصلی بودن فروش آبمیوه مربوط باشد و عموما این محصولات در فصول گرم سال از تقاضای بالاتری برخوردار هستند.

از دلایل پوشش کامل سود می توان به افزایش حاشیه سود ناخالص از 27 درصد در پیش بینی به 29 درصد در 6 ماهه اشاره کرد و در صورت تحقق حاشیه سود خالص 6 ماهه در پایان سال، با توجه به پوشش 70درصد بودجه فروش در دوره 9 ماهه به رقم 1،008 میلیارد ریال سود خالص شرکت می تواند تا محدوده 50 تومان به ازای هر سهم افزایش یابد و به نظر می رسد شرکت بودجه را محافظه کارانه در نظر گرفته است.

بنابراین با توجه به تعدیل مثبت احتمالی و اهرم آن و P/E گروه، عرضه در محدوده 230 تومان از جذابیت مناسبی برخوردار خواهد بود.

معرفی عرضه اولیه به روش ثبت سفارش

براساس این گزارش، این کارگزاری در معرفی روش ثبت سفارش هم اعلام کرد عرضه اولیه، فرایند واگذاری اوراق بهادار یک شرکت برای اولین بار به عموم سرمایه گذاران است. تا پیش از این، فرایند عرضه اولیه به روش حراج صورت می گرفت.  مشکلات موجود در این روش، همچون قفل شدن سیستم معاملات با توجه به ارسال تعداد زیادی درخواست خرید در یک لحظه سبب شده که این روش همواره از سوی فعالان بازار مورد انتقاد قرار بگیرد.  در روش جدید عرضه اولیه سعی براین است تا بسیاری از مشکلات روش قبل برطرف گردد.

روش ثبت سفارش (Book Building)، روشی است که در حال حاضر در غالب بورس‌های جهانی از سوی شرکت ها جهت عرضه اولیه مورد استفاده قرار می‌گیرد.

در این روش با انتشار اطلاعیه ای، دامنه قیمتی و سهمیه اختصاصی هر کد مشخص می شود.  دوره ثبت سفارش، حداکثر یک روز کاری بوده و ساعت شروع و پایان آن توسط فرابورس تعیین و اعلام می شود.

سرمایه گذاران می توانند سفارش خود را مطابق با شرایط اعلام شده در اطلاعیه از طریق سامانه معاملات آنلاین و یا از طریق ثبت سفارش اینترنتی ارسال کنند. کلیه سفارشات باید دارای قیمت باشند.

تعداد سهام اختصاصی به هر کد حداکثر تا سقف اعلام شده صورت خواهد پذیرفت و بنابراین کل سفارش ارسالی از سوی سرمایه گذار از طریق دو روش آنلاین و اینترنتی نباید بیش از سقف تعیین شده در اطلاعیه گردد. کارگزاران سفارش های دریافتی از مشتریان را براساس الویت زمانی وارد سامانه معاملات می کنند. در پایان معاملات ، اطلاعات حجم و قیمت سفارش های ثبت شده در اختیار مدیر عرضه قرار می گیرد.

مدیر عرضه، کارگزار یا شرکت تامین سرمایه ای است که مدیریت عرضه اولیه سهام را به عهده می گیرد. علاوه بر این در این روش،‌ تعهد خرید نیز وجود دارد و  یک یا چند نهاد مالی است که طبق قرارداد به صورت تضامینی به همراه مدیر عرضه،‌ مسئولیت تعهد خرید سهام را بر عهده می گیرند. سقف تعهد خرید حداکثر ٥٠ درصد سهام قابل عرضه است.

در پایان دوره ثبت سفارش، عرضه سهام با یک قیمت انجام می شود. اگر حجم سفارشاتی که در سقف قیمتی ثبت شده بیشتر از کل سهام قابل عرضه باشد قیمت عرضه معادل سقف قیمتی و تخصیص سهام براساس رویه تسهیم به نسبت خواهد بود و در صورتی که حجم کل سفارشاتی که در دامنه قیمت اعلامی ثبت گردیده، مساوی یا بیشتر از تعداد کل سهام قابل عرضه باشد قیمت عرضه، قیمتی خواهد بود که به واسطه آن،‌ کل سهام قابل عرضه معامله شود.

در صورتی که حجم کل سفارشات کمتر از کل سهام قابل عرضه باشد اما پس از اعمال تعهد خرید، کل سهام معامله شود. قیمت عرضه معادل قیمت کف خواهد بود و در صورتی که با اعمال تعهد خرید نیز کل سهام قابل عرضه، معامله نشود، عرضه انجام نمی شود.